2月6日，一则关于精神病院涉嫌医保违规的消息，将爱尔眼科（300015.SZ）推向舆论风口浪尖。此前一天，有媒体直指爱尔眼科董事长陈邦卷入疑似骗保精神病院消息，襄阳恒泰康医院所属公司的实控人为陈邦。
消息曝出隔天，负面消息影响直接传导至股价。2月6日，爱尔眼科收报11.07元，下跌0.44 元，跌幅3.82%；2月9日，爱尔眼科再次下跌2.98%。
爱尔眼科紧急发布公告，试图切割与涉事精神康复医院的关系，强调“不存在股权控制、业务关联或经营管理关系”。但顺着两家公司的股权链条上溯，实控人均指向同一个名字——61岁多的陈邦。
“三起两落”
1965年，陈邦出生于湖南长沙，其人生之跌宕，堪称传奇。多年前，《金融界》受访时，陈邦直言，“我的人生经历了三起两落”。
17岁时，陈邦选择了参军；但考上军校后，其因色盲而退学，后进入国企工作。
1986年，不安分的21岁青年，选择从国企辞职下海，靠代理椰树牌椰汁起步。1990年，年仅25岁的陈邦，看准时机杀到“淘金热”的海南，在房地产行业赚到第一桶金。
但1994年，海南房地产泡沫破灭，陈邦的事业也濒临破产，此为“一起一落”。
为了挽救海南的项目，陈邦在1995年参与到对台文化交流项目中，但后来投资打了水漂。
经历了连续失败，1996年陈邦回到了家乡长沙，住进了当时的长沙市第三人民医院进行调养。期间，他开始琢磨房地产之外的商业机会，并嗅到了投资设备与医院合作的商机。
嗣后，执行力超强的陈邦，凑了几万元首付，以分期付款形式，从国外买了眼科医疗设备并引进技术，以“院中院”模式，承包了长沙市第三医院眼科科室，开展近视检查和常规近视手术；还与长沙市第三人民医院合作成立了白内障治疗中心。
所谓“院中院”，是指在公立非营利性医疗机构中设立营利性医疗实体，或者承包医院科室并自负盈亏的经营模式。从承包医院科室的模式上来看，爱尔眼科的起步和“莆田系”如出一辙。但不同于“莆田系”虚假营销、过度医疗的恶劣打法，陈邦投入的是有价值的资金和设备。
陈邦的“院中院”模式很快迎来终结。2000-2002年，原国家卫生部启动清理“院中院”。这段时间陈邦也在试图转型，摆脱“院中院”。2000年国家开始持续推动医疗体制改革，他敏锐地嗅到了国家企图鼓励民营发展的风向。
2001年，陈邦已经开始筹建第一家医院，通过收购国营性的长沙钢厂职工医院，变更为爱尔眼科的第一家医院。从“院中院”到民营眼科帝国，爱尔眼科的崛起抓住了时代的机遇，是中国民营医疗从野蛮生长到规范发展的缩影。
2009年，爱尔眼科在创业板上市，成为中国首家IPO上市的民营医疗机构。Frost&Sullivan数据显示，2024年，民营机构占整体眼科医疗服务市场规模高达42%。
作为企业家，陈邦及爱尔眼科一直来非常重视社会责任和品牌声誉。
爱尔眼科《2024年度可持续报告》称，公司2024年度捐赠达2.17亿元。在培养眼科人才上，爱尔眼科与中南大学、武汉大学、暨南大学、天津大学等多所知名院校保持长期战略合作；公司甚至出资设立“退役士兵眼健康关爱基金”。
这都显示出，陈邦并非忘本之人。
“眼科茅台”
过去十几年，爱尔眼科以"三级连锁+分级诊疗+合伙人机制"全国迅猛扩张。
财报显示，截至2025年6月30日，公司境内医院355家，门诊部240 家；境外已布局169家眼科机构。公司市值一度逼近4000亿元，但业绩承压下，2月9日收盘市值仅1002亿元，约为高峰四分之一。
眼科行业近几年面临多重挑战，据爱尔眼科2024年财报，期内，公司扣非净利出现上市以来首次负增长。营收同比增长仅3.02%，增速显著放缓，远低于2023年的26.4%；扣非净利润30.99亿元，同比下降11.82%。
最新的2025年第三季度，“增收不增利”的主营困境持续承压。爱尔眼科单季营收59.77亿元，同比增长3.83%；归母净利润10.64亿元，同比下滑24.12%。
然而，爱尔眼科并没有停下扩张的脚步，尽管收购的医院短期难以实现盈利。2025年12月24日爱尔眼科发布公告，称将以9.63亿元自有资金收购39家亳州爱尔、连云港爱尔等39家眼科医疗机构部分股权，这些地级市和县级医院大多数处于扭亏为盈的转折阶段。
一直以来，爱尔眼科的扩张受其内生增长与外延并购双轮驱动。爱尔眼科的 "上市公司 + 并购基金 + 合伙人计划" 模式，帮助它实现眼科医疗帝国快速扩张。这一模式让它撬动大规模社会资金，通过体外培育隔离风险，待标的成熟后再溢价注入上市公司。
如此追求规模的发展战略，潜在商誉减值风险如影随形。爱尔眼科积累了接近90亿元的巨额商誉，截止2025年第三季度，爱尔眼科的商誉余额87.91亿元，占总资产将近四分之一。
骗保风波
不难发现，陈邦从不是一个“守城者”，其在爱尔眼科的成功模式，也早被其试图复制至其他领域。
2月3日，新京报一则记者卧底调查视频，将湖北多家精神病医院涉嫌骗保的内幕推向公众视野。视频中，襄阳恒泰康医院的医生向卧底记者坦言，“只需将‘酒精依赖’虚构为‘酒精所致精神问题’，医保就能报销了。”
在这则名为《记者卧底调查湖北多家精神病医院骗保内幕》的调查视频中，被“点名”的襄阳恒泰康医院是爱尔医疗投资集团对外投资的康复医疗公司所属的一家医院。13分钟的视频里，新京报记者卧底多家湖北襄阳、宜昌的精神康复医院，与多名患者和医生进行了对话，曝光精神病院违规收治患者、虚构诊疗项目套取医保资金的细节。
“湖北发布”显示，湖北省已经在2月4日成立联合调查组赴襄阳市、宜昌市，针对媒体反映有的精神病医院“违规收治患者、涉嫌套取医保资金”等问题开展深入调查。
爱尔眼科则紧急辟谣称，“公司始终坚持依法合规经营，严格执行国家关于医疗服务、医保基金使用和患者权益保护的相关法律法规，对任何违法违规行为持‘零容忍’态度。”
难以切割
然而，陈邦虽不参与经营、但其作为湖南恒泰康康复医疗产业发展有限公司（以下简称“恒泰康”）实控人，却是事实。也因此，尽管爱尔眼科紧急切割，但消息的负面影响直接波及爱尔眼科。
企查查App显示，恒泰康与爱尔眼科并无业务关联，但两家公司的实控人都是陈邦。
陈邦作为恒泰康实控人，间接持股比例达59.0333%。爱尔眼科方面，截至2025年第三季度末，公司创始人陈邦为实际控制人，直接持有爱尔上市主体15.48%股份，并通过爱尔医疗投资集团有限公司（以下简称“爱尔集团”）持有上市主体 34.33%股权。
（来源：企查查）
调查视频中，涉嫌存在违规现象的襄阳恒泰康医院成立于2019年，由恒泰康100%持股。恒泰康官网显示，公司成立于2016 年，旗下有20家连锁医院，其中16家为精神病院。爱尔眼科上市主体的公司报告亦显示，恒泰康与爱尔眼科同属于一家母公司——爱尔集团。
（来源：爱尔眼科2025年半年报）
股权控制之外，核心管理层亦难脱关联。
企查查显示，爱尔眼科的母公司——爱尔集团——的核心管理层，也是湖南爱尔健康产业发展有限公司（以下简称“爱尔健康”）的管理层。
爱尔健康董事长为张跃文，董事为李力、陈邦；与此同时，陈邦、李力为爱尔集团股东，张跃文为总经理。包括陈邦在内的管理人员与涉事相关医院及公司有诸多利益关联。
李力是贯穿陈邦创业之路、爱尔眼科的另一位创始人。他既是陈邦的老战友，也是湖南老乡，两人在成都军区服役期间结识。后来，两人一起创立爱尔眼科，并在商业上一直并肩搭档至今。
作为爱尔眼科的副董事长兼总裁，李力与陈邦不仅是稳定信任的合作伙伴，在股权和公司治理上也是深度绑定的利益共同体。
信任危机
回望陈邦的创业人生，不乏抓住时代红利、从危机中涅槃的经历。
而不满足于眼科赛道的并购扩张，爱尔集团也积极多元跨界对外投资。除了康复医疗（恒泰康）外，爱尔集团还入股投资了宠物（瑞辰宠物）、高端眼科设备（新眼光医疗设备）等领域；其全资子公司爱尔置业发展集团有限公司亦涉足产业地产投资，拥有爱尔东方眼谷健康科技产业园。
陈邦此次与精神康复医院的关联，仅是牵出了爱尔集团在康复医疗跨界布局的一角。然而，规模增长与跨界布局之下，爱尔眼科的监督和合规经营并没有随之到位。
事实上，此次舆论漩涡之前，爱尔眼科也曾多次曝出舆情危机。
2020年5月，武汉中心医院急诊科原主任、抗疫医生艾芬曝出爱尔眼科的医疗事故，在社交媒体上发声，表示右眼在武汉爱尔眼科医院接受白内障手术后恶化，艾芬右眼出现视网膜脱落，最终导致右眼近乎失明。
爱尔眼科当时回应称，视网膜脱落与白内障手术无直接关联，双方陷入长达5年的纠纷与诉讼。爱尔眼科随即受到舆论谴责，股价暴跌，被贴上“过度医疗”、“医疗质量管控不足”的负面标签。
此次关联公司涉嫌骗保风波，是爱尔眼科和陈邦遭受的又一次重大信任危机。随之而来的负面声誉影响，无疑是对爱尔眼科本就承压的脆弱经营面的又一层“稻草”。
刚度过本命年的陈邦，和爱尔眼科该如何重新检视运营问题和合规体系，才能尽可能挽回市场和社会的信任投票？
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